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化工行业:三季报即将告一段落,四季度关注农化投资机会

发布时间:2017-10-22    研究机构:新时代证券

本周个股观点:

3季报即将告一段落,4季度建议重点关注农化板块(主要看好农药和尿素)。

(1)农药:环保督查加速落后产能淘汰,同时环保限产、原料短缺等导致市场货源不足,供给趋紧农药价格迎来普遍上涨,10月农药价格及同比涨幅情况:草甘膦2.7万/吨(60%)、氟磺胺草醚13万/吨(51%)、吡虫啉25万/吨(166%)、啶虫脒25万/吨(213%)、高效氯氟氰菊酯24万/吨(74%)、联苯菊酯26万/吨(53%)。

(2)尿素:上周从1670元/吨继续涨至1740元/吨(此前阶段性底部为8月底的约1500元/吨)。印度连续3次招标对国内价格形成支撑,同时环保督查下国内尿素开工率不足55%,短期市场供给仍以偏紧为主,而考虑到冬季备肥需求将至,尿素价格有望继续上移。

相关个股看好:

(1)农药:【扬农化工】(国内菊酯龙头产业链完整,卫生、农用菊酯产能合计约1万吨;草甘膦产能3万吨,DEA工艺原料成本变化小;2万吨麦草畏产能将逐步达产,未来将成为全球麦草畏龙头);【长青股份】(吡虫啉产能3000吨、啶虫脒产能1000吨,原料自给、环保投入到位;拥有麦草畏产能5000吨,在建6000吨,将受益耐麦草畏转基因作物爆发增长)。

(2)尿素相关标的【华鲁恒升(600426)、鲁西化工】,两者的产能/市值分别是180万吨/203亿、90万吨/149亿。其中华鲁恒升近期还受益于醋酸、己二酸、DMF等产品涨价,而鲁西化工还受益于己内酰胺、烧碱等产品涨价。当前时点部分个股今明年PE情况:扬农化工为23、18倍;长青股份为25、19倍;华鲁恒升为18、14倍;鲁西化工为11、10倍。

(3)此外,此前我们持续推荐的【万华化学、桐昆股份、兄弟科技、黑猫股份】等优质细分龙头目前时点依然看好,建议逢低布局。今明年PE情况:万华化学为11、10倍;桐昆股份为13、11倍;兄弟科技为20、14倍;黑猫股份为17、15倍。

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